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　　近期，港股科技板块活跃不断，南向资金也延续加仓动作。据数据显示，昨日（9月25日），南向资金全天净买入约110.46亿港元，大幅净买入阿里巴巴-W46.32亿港元，买入腾讯控股11.11亿港元。截至9月25日，今年以来，南向资金净买入超过11400亿港元，是去年同期2倍以上。

　　根据天弘基金此前公告，恒生科技ETF（520920）成立于9月22日，9月30日上市交易。截至2025年9月23日，该基金场内份额持有人户数为6018户，平均每户持有的基金份额为202,728.32份。

　　恒生科技ETF（520920）紧密跟踪恒生科技指数，汇集港股科技龙头。恒生科技指数由科技主题高度相关的前30只港股构成，集中度高，涵盖信息技术、可选消费、通讯服务等领域；同时，可通过QDII投资于网易、京东、携程、百度、蔚来、腾讯音乐等非港股通上市公司。

　　估值方面，该指数当前估值水平仍处历史低位。数据显示，截至9月25日，恒生科技指数当前PE估值为24.29倍，仍处于过去五年36.54%分位点。

　　从基本面来看，恒生科技指数盈利增速领先。据兴业证券统计，2025Q2，港股主要指数中，恒生科技收入、净利润同比增速领先。恒指、恒生综指、恒生综指-非金融、恒生科技收入同比增速分别为2.45%、2.29%、1.33%和14.43%，净利润同比增速分别为-1.12%、3.63%、2.21%和16.18%。

　　流动性方面，国投证券复盘指出，历史上美联储一旦开启降息，恒生科技往往兼具绝对收益和超额收益。9月美联储降息以及后续“降息周期”概率提升将直接缓解港股自8月份以来面对的流动性困境。

　　消息面上，近期阿里巴巴多重利好消息传来，AI叙述逻辑再加强。据证券时报，在24日举行的2025杭州云栖大会上，阿里云宣布和英伟达在Physical AI（物理人工智能）领域达成合作。阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈，为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。此外，为了迎接ASI时代的到来，对比2022年，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。这意味着阿里云算力投入将指数级提升。

　　西部证券002673）在近期研报中指出，恒生科技有望从南向资金“单驱动”，变成南向资金+外资“双驱动”，并迎来“主升浪”。去年924以来，南向资金持续流入港股，但外资仍在持续流出港股。今年初恒生科技大涨是南向资金驱动的。今年7月以来恒生科技的补涨行情也是南向资金驱动的。我们判断，美联储重启降息，将加速全球资金回流中国。南向资金流入叠加外资回流，有望驱动恒生科技开启“主升浪”行情。

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